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Análisis Fundamental - Repsol (REP)

Análisis Fundamental

Repsol ha publicado resultados 3T08 en línea con lo esperado, con EBIT +20% y Bº neto +3% en el trimestre estanco y en los 9M08 + 21% y +11% respectivamente. En la conference call (14h), varios serán los puntos de interés: 1) OPV 20% YPF (retrasada por las condiciones del mercado), 2) resultado de las exploraciones en los yacimientos de Brasil (previsto para este mes de noviembre) y 3) posible venta del 20% de Repsol en manos de Sayr Vallehermoso. En este sentido, ayer hubo rumores que apuntaban al posible interés de la rusa Gazprom en este paquete, que se añadiría al interés que podrían haber mostrado otras petroleras (BP, Shell, CNOOC, Total, Sinopec, Lukoil, Rosneft...). Aunque Gazprom tendría capacidad para acometer la operación, desde el punto de vista político sería una operación complicada (el 90% de Gazprom está en manos del Estado ruso), mientras que desde el punto de vista de Sacyr Vallehermoso, a los precios actuales de Repsol acumula minusvalías en torno a 3.044 mln eur (compró el 20% a un precio medio de 26,7 eur/acc), por lo que descartamos una compra sin prima sustancial. Aún cuando no vemos una operación sobre Repsol como algo inminente, consideramos que la posibilidad podría apoyar la cotización, que también podría verse favorecida por el anuncio de los resultados de las exploraciones en Brasil tras un castigo excesivo por temores de mayor inseguridad jurídica en Argentina. Sobreponderar.

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